இலங்கையின் கடன் சுமை இன்னும் முடிவுக்கு வரவில்லை: பொருளாதார ஆய்வாளர் எச்சரிக்கை

இலங்கையின் சுட்டிப் பொருளாதார (macroeconomic) சீரமைப்புப் பாதையானது, மாற்றமில்லாத கடன் இருப்பு மற்றும் விரிவடைந்து வரும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றால் தொடர்ந்து பெரும் சுமைக்குள்ளாகியிருப்பதுடன், நெகிழ்வுத்தன்மைமிக்க மாற்றுவிகிதக் கொள்கைகள் (flexible exchange rate policies) அரச நிறுவனங்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளில் (balance sheets) பாரிய அதிர்ச்சிகளைத் தொடர்ந்து ஏற்படுத்தி வருகின்றன என்று உலகளாவிய வணிகச் சுழற்சி பொருளாதார நிபுணர் (Global Business Cycle Economist) கலாநிதி கென்னத் டி சில்வா (Dr. Kenneth De Zilwa) தெரிவித்துள்ளார்.

நாட்டின் கடன் அடிப்படைகள் குறித்து விளக்கிய கலாநிதி டி சில்வா, வெளிநாட்டுக் கடன் மறுசீரமைப்பானது சலுகைக்காலங்கள் மற்றும் முதிர்ச்சிக் கால நீடிப்புகள் மூலம் குறுகிய காலத்திற்கு நிம்மதிப் பெருமூச்சு விடுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்கியிருந்த போதிலும், அது கடனின் உண்மையான இருப்பைக் (stock of debt) குறைப்பதில் முற்றாகத் தோல்வியடைந்துள்ளது என்று சுட்டிக்காட்டினார்.

நிதி அமைச்சின் தரவுகளை மேற்கோள் காட்டிய அவர், 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டு நிலவரப்படி, இலங்கையின் மொத்த பொதுக்கடன் இன்னும் 103 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் என்ற அதிர்ச்சியூட்டும் அளவில் உள்ளதாகக் குறிப்பிட்டார்.

“இங்குள்ள முக்கிய பிரச்சினை என்னவென்றால், கடன் மறுவடிவமைப்பு (reprofiled) செய்யப்பட்டுள்ளதே தவிர, தீர்க்கப்படவில்லை. இது சுமையை நீக்குவதற்குப் பதிலாக எதிர்காலத்திற்குத் தள்ளிவிடுகிறது” என்று அவர் விளக்கினார்.

வெளிநாட்டு வர்த்தகத் துறை பற்றிக் குறிப்பிட்ட கலாநிதி டி சில்வா, வர்த்தகப் பற்றாக்குறையின் கவலையளிக்கும் போக்கு குறித்து எடுத்துரைத்தார். 2026 மே மாதத்திய மத்திய வங்கித் தரவுகளின்படி, இவ்வருடத்தின் முதல் ஐந்து மாதங்களில் திரண்ட வர்த்தகப் பற்றாக்குறை 4.7 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக கணிசமாக விரிவடைந்துள்ளது. இது 2025 ஆம் ஆண்டின் இதே காலப்பகுதியில் காணப்பட்ட 2.7 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களுடன் ஒப்பிடுகையில் பெரும் உயர்வாகும்.

ஏற்றுமதியை விட இறக்குமதி வளர்ச்சி மிக வேகமாக அதிகரித்ததால் ஏற்பட்டுள்ள இந்த விரிவடைவானது, ‘நிகர சர்வதேச முதலீட்டு நிலையை’ (NIIP – Net International Investment Position) தொடர்ந்து மோசமடையச் செய்கிறது. ஏனெனில், பொருளாதாரத்தின் வெளிநாட்டு வருவாயை ஈட்டும் சொத்துக்களை உருவாக்கும் திறனை விடவும், வெளிநாட்டுப் பொறுப்புகள் (external liabilities) வேகமாக உயர்ந்து வருகின்றன.

கொள்கை மட்டத்தில், சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (IMF) ஆதரவுடனான நெகிழ்வுத்தன்மைமிக்க மாற்றுவிகிதச் சீரமைப்புகள், ஒரு பொருளாதார ஸ்திரப்படுத்தல் கருவியாகச் செயல்படுவதை கலாநிதி டி சில்வா ஒப்புக்கொண்டார். இருப்பினும், இது தனியார் துறை மற்றும் அரசிற்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களின் (SOEs) இருப்புநிலைக் குறிப்புகளில் ஏற்படுத்தும் ஆழமான எதிர்மறைத் தாக்கங்கள் குறித்து அவர் எச்சரித்தார்.

இலங்கையின் குறிப்பிட்ட அரச நிறுவனக் கட்டமைப்பு மற்றும் தேசிய வெளிநாட்டு இருப்புநிலைக் குறிப்பு ஆகியவற்றிற்குள், இக்கொள்கைகளின் எதிர்மறையான பரவல் விளைவுகள் (negative transmission effects) நேர்மறையான விளைவுகளை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளன என்றும், இந்த யதார்த்தம் 2025 ஜூன் மாதத்திய IMF இன் சொந்த ஆராய்ச்சி அறிக்கையிலேயே பிரதிபலித்துள்ளது என்றும் அவர் வலியுறுத்தினார்.

நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சியானது (Currency depreciation) ஒரு கடுமையான அழுத்தப் புள்ளியாகச் செயல்பட்டு, ரூபாய் வடிவிலான கடன் சேவைச் செலவுகளை (debt servicing costs) அதிகரிப்பதுடன், உள்நாட்டு மறுநிதியளிப்பு அழுத்தங்களையும் தூண்டுகிறது.

மேலும், வெளிநாட்டுக் கடன்களின் மொழிபெயர்ப்பு அபாயம் (translation risk) காரணமாக, தற்போதுள்ள கடன் இருப்பு மீண்டும் மறுமதிப்பீடு செய்யப்படுகிறது. ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியானது, இறக்குமதி செய்யப்படும் எரிசக்தி, மூலப்பொருட்கள், தளவாடங்கள் (logistics), பேக்கேஜிங் மற்றும் தொழில்நுட்ப உரிமங்களை அதிகம் நம்பியிருக்கும் உலகளாவிய ரீதியில் வெளிப்படுத்தப்பட்ட உள்ளூர் துறைகளின் போட்டித்திறனை அடிப்படையிலேயே சீர்குலைக்கிறது என்று கலாநிதி டி சில்வா விளக்கினார்.

ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சியால் ஏற்படும் சுட்டிப் பொருளாதார அழுத்தம் மற்றும் பாதிப்புகளுக்கான மிக முக்கியமான கடத்தல் பாதையாக அரச நிறுவனங்களின் (SOEs) இருப்புநிலைக் குறிப்புகளையே அவர் அடையாளப்படுத்தினார். PublicFinance.lk தரவுகளின்படி, 2020 மற்றும் 2022 க்கு இடையில் முக்கிய அரச நிறுவனங்கள் மீது ஏற்பட்ட மாற்றுவிகிதத் தாக்கம் பேரழிவை ஏற்படுத்தியிருந்தது.

இலங்கை பெட்ரோலியக் கூட்டுத்தாபனம் (CPC) மொத்தம் 710 பில்லியன் ரூபாய் இழப்பைப் பதிவு செய்தது, இதில் 2022 ஆம் ஆண்டில் மாத்திரம் ஏற்பட்ட 623 பில்லியன் ரூபாய் பாரிய இழப்பும் அடங்கும். இதேபோல், ஸ்ரீலங்கன் ஏர்லைன்ஸ் (SriLankan Airlines) மொத்தம் 478 பில்லியன் ரூபாய் இழப்பை எதிர்கொண்டது, இதில் 248 பில்லியன் ரூபாய் 2022 இல் குவிந்திருந்தது. இலங்கை மின்சார சபை (CEB) 128 பில்லியன் ரூபாய் இழப்பைச் சந்தித்தது, இதில் 2022 இல் ஏற்பட்ட 47 பில்லியன் ரூபாய் இழப்பும் அடங்கும்.

ஒட்டுமொத்தமாக, இந்த மூன்று நிறுவனங்களும் குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் சுமார் 1.316 ட்ரில்லியன் ரூபாய் என்ற திகைப்பூட்டும் கூட்டு இழப்பைச் சந்தித்தன. இந்த நிதி அழிவின் பெரும்பகுதி மார்ச் 2022 இன் கடுமையான நாணய மதிப்பு வீழ்ச்சிக் கட்டத்திலேயே நிகழ்ந்தது. “டாலருக்கு வெளிப்படுத்தப்பட்ட பொதுத்துறையில் மாற்றுவிகிதக் கொள்கையின் உண்மையான கடத்தல் வழிமுறை இதுதான்” என்று கலாநிதி டி சில்வா குறிப்பிட்டார்.

“மதிப்பு வீழ்ச்சி என்பது நடுநிலையாக இருப்பதில்லை. அது நேரடியாக அரை-நிதி இழப்புகளாக (quasi-fiscal losses) மாறி, செலவை பிரதிபலிக்கும் விலை சீரமைப்புகளாக (cost reflective price adjustments) நுகர்வோர் மீது சுமத்தப்படுகிறது.”

நெகிழ்வுத்தன்மைமிக்க மாற்றுவிகிதங்கள் கோட்பாட்டு ரீதியாக வெளிநாட்டு சமநிலையின்மையைச் சரிசெய்யக்கூடும் என்று வாதிடப்பட்டாலும், இலங்கையின் உள்கட்டமைப்பு யதார்த்தம் என்னவென்றால், அவை பாரிய இருப்புநிலைக் குறிப்பு அதிர்ச்சிகளை உருவாக்கி, பொருளாதாரச் சீரமைப்பை நேரடியாக நிதி மற்றும் அரை-நிதி அழுத்தங்களாக மாற்றுகின்றன என்று அவர் வாதிட்டார்.

பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை பற்றிய கதையாடல்களுக்கு மத்தியிலும், 2023 முதல் 2026 இன் முதல் காலாண்டு வரை தோராயமாக 38 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்களாக மாற்றமின்றித் தொடரும் வெளிநாட்டுக் கடன் இருப்பு, விரிவடைந்து வரும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறைகள் மற்றும் எதிர்மறையான NIIP ஐத் தக்கவைக்கும் வெளிநாட்டுக் கடன் நிதியுதவிகளை நம்பியிருத்தல் ஆகியவற்றால் இலங்கை கடுமையான சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.

தற்போது IMF கணித்துள்ள சுமார் 3 சதவீத மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி மட்டத்தில், இலங்கைப் பொருளாதாரத்தால் இந்த வெளிநாட்டு இருப்புநிலைக் குறிப்பு அழுத்தங்களை மாற்றியமைக்க முடியாது என்று கலாநிதி டி சில்வா எச்சரித்தார். இதனை எதிர்கொள்ள, குறைந்தது ஆறு முதல் எட்டு ஆண்டுகளுக்கு ஆண்டுக்கு சுமார் 7 சதவீத ஜிடிபி வளர்ச்சியை நோக்கிய உயர் வளர்ச்சிப் பாதைக்கு அவசரமாக மாற வேண்டும் என்று அவர் பரிந்துரைத்தார்.

“இதற்கான மாற்று வணிக மாதிரியானது, டாலர் சேமிப்புகளை உள்நாட்டுமயமாக்குதல் மற்றும் ஏற்றுமதித் தொழில் சார்ந்த விரிவாக்கத்திற்கு வேகமாக மாறுதல் ஆகியவற்றின் மூலம் ஆண்டுக்கு சுமார் 7 சதவீத ஜிடிபி வளர்ச்சியை நோக்கிய உயர் வளர்ச்சிப் பாதைக்கு மாறுவதாகும். அத்துடன் புதிய தொழில்நுட்ப உற்பத்தித்திறன் சார்ந்த தொழில்மயமாக்கலில் கவனம் செலுத்துதல், வெளிநாட்டு வருவாயை ஈட்டும் சொத்துக்களை உருவாக்குதல் மற்றும் இலங்கை ஏற்றுமதிப் பொருட்களின் சந்தைப் பங்கீட்டை ஆசியமயமாக்கலை (Asianisation) நோக்கி நகர்த்துதல் ஆகியவற்றுக்கு முக்கியத்துவம் அளிக்க வேண்டும்,” என்று அவர் கூறினார்.

“இது இல்லையெனில், மேலோட்டமான ஸ்திரத்தன்மை கதையாடல்கள் உலாவந்தாலும், இந்த அமைப்பு மறைமுகப் பொறுப்புகளைத் (hidden liabilities) தொடர்ந்து குவித்துக்கொண்டே இருக்கும்; வெறும் தலைப்புச் செய்திகளில் சிக்கிக் கொள்வதை விடுத்து, இலங்கை தனது போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலை நிர்ணயத்தை மேம்படுத்துவதிலும், வெளிநாட்டு தேசிய இருப்புநிலைக் குறிப்பை வலுப்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்த வேண்டும்” என்று கூறி அவர் தனது கருத்தை நிறைவு செய்தார்.